Prêter à douze mois
à qui investit sur cinq ans.Lending at twelve months
to a five-year investment.

Une entreprise industrielle d'Abidjan, quinze ans d'existence, rentable, veut doubler une ligne de production. Le besoin porte sur cinq ans. Sa banque lui propose douze mois renouvelables, à un taux supérieur à celui qu'elle appliquerait sur dix ans, contre une sûreté réelle et la caution personnelle du dirigeant. L'entreprise accepte, parce qu'elle n'a pas le choix, et se retrouve à renégocier sa dette chaque année pendant que son investissement, lui, s'amortit sur cinq.A manufacturer in Abidjan, fifteen years old and profitable, wants to double a production line. The need runs five years. Its bank offers twelve months, renewable, at a rate above what it would charge over ten years, against real security and the owner's personal guarantee. The company accepts, because it has no alternative, and then renegotiates its debt every year while the investment depreciates over five.

Ce n'est pas une anecdote. C'est la structure du marché, et elle est publiée.This is not an anecdote. It is the structure of the market, and it is published.

Ce que disent les chiffres de la BCEAOWhat the central bank's own figures say

Dans son rapport sur les conditions de banque de 2024, la BCEAO écrit que les concours à court terme, c'est-à-dire de moins de deux ans, représentent 75 % des crédits mis en place, contre 15 % pour le long terme (plus de dix ans) et 10 % pour le moyen terme, celui de deux à dix ans. Or c'est exactement cette tranche de deux à dix ans qui correspond à l'horizon d'un investissement productif.In its 2024 report on banking conditions, the BCEAO states that short-term facilities — under two years — account for 75 % of loans extended, against 15 % for long term (over ten years) and 10 % for medium term, the two-to-ten-year band. That middle band is precisely the horizon of a productive investment.

La grille des taux moyens dit la suite. Le taux le plus élevé de l'année 2024 n'est pas celui du très long terme : c'est celui du six-douze mois, à 8,08 %. Le plus de dix ans ressort à 5,31 %. Entre les deux, les maturités qu'une PME demande — un à deux ans, deux à cinq ans — se paient autour de 7,8 %. Et l'écart entre grandes entreprises et MPME s'établit à 101 points de base en 2024, contre 95 en 2023 : il s'écarte.The rate grid completes the picture. The highest average rate of 2024 is not the longest one: it is the six-to-twelve-month rate, at 8.08 %. Beyond ten years, the average is 5.31 %. In between, the maturities an SME actually asks for — one to two years, two to five years — price around 7.8 %. And the gap between large corporates and MSMEs stood at 101 basis points in 2024, against 95 in 2023. It is widening.

La courbe des taux de l'UEMOA est inversée contre celui qui investit. Le long terme existe : il va aux signatures souveraines et aux grands emprunteurs.The WAEMU yield curve is inverted against the investor. Long money exists — it goes to sovereign signatures and large borrowers.

Le manque de liquidité n'est plus l'explicationLiquidity is no longer the explanation

L'argument que l'on entend le plus souvent est celui de la ressource : les banques prêteraient court parce qu'elles se financent court, sur des dépôts à vue. La transformation de maturité est un vrai sujet de bilan bancaire. Mais l'état de la liquidité, lui, ne soutient plus l'argument.The argument one hears most often is about funding: banks lend short because they fund short, on demand deposits. Maturity transformation is a genuine balance-sheet constraint. But the state of liquidity no longer supports the argument.

En mars 2026, les banques de l'Union détenaient environ 4 700 milliards de FCFA de réserves libres pour un peu moins de 1 100 milliards de réserves obligatoires, soit plus de quatre fois ce qui leur est demandé. Le guichet de prêt marginal de la BCEAO n'a été mobilisé à aucun moment en 2025, contre 850 milliards en 2024. Le taux minimum de soumission est à 3,00 % depuis le 16 mars 2026. Une banque assise sur ces réserves qui ne prête pas à cinq ans ne manque pas d'argent : elle refuse un risque qu'elle ne sait pas mesurer, sur une contrepartie dont elle ne sait pas lire les comptes.In March 2026, banks in the Union held roughly 4,700 billion CFA francs of free reserves against just under 1,100 billion of required reserves — more than four times what is asked of them. The BCEAO's marginal lending window was not tapped once in 2025, against 850 billion in 2024. The minimum bid rate has stood at 3.00 % since 16 March 2026. A bank sitting on those reserves that will not lend for five years is not short of money. It is declining a risk it cannot measure, on a borrower whose accounts it cannot read.

Le chiffre qui vous sera opposé, et ce qu'il vautThe figure that will be quoted at you

La même source écrit que les MPME ont capté 52 % des ressources bancaires octroyées aux personnes morales en 2024. Lu vite, cela règle le débat. Lu correctement, non : il s'agit d'un flux de crédits mis en place, et non d'un encours. Du court terme renouvelé trois fois dans l'année compte trois fois. Le périmètre est limité aux personnes morales. Et la définition régionale de la MPME — un chiffre d'affaires inférieur ou égal à un milliard de FCFA — englobe la quasi-totalité du tissu.The same source reports that MSMEs captured 52 % of bank resources granted to corporate borrowers in 2024. Read quickly, that settles the argument. Read properly, it does not: this is a flow of loans extended, not an outstanding stock. Short-term credit rolled three times in a year counts three times. The scope is limited to legal entities. And the regional definition of an MSME — turnover at or below one billion CFA francs — covers almost the entire business population.

En encours, la même institution donne pour 2025 environ 6 800 milliards de FCFA de crédits aux PME sur un encours bancaire total de l'ordre de 38 800 milliards, soit un peu moins de 18 %. C'est cohérent avec la Banque mondiale, qui notait en 2022 que la part des PME « dépasse rarement 20 % du crédit total aux entreprises » dans l'Union. Entre 52 % et 18 %, l'écart n'est pas une controverse : c'est la différence entre un flux et un stock.In stock terms, the same institution reports for 2025 roughly 6,800 billion CFA francs of SME loans against a total loan book of some 38,800 billion — a little under 18 %. That is consistent with the World Bank, which noted in 2022 that the SME share “rarely exceeds 20 % of total corporate credit” in the Union. The gap between 52 % and 18 % is not a controversy. It is the difference between a flow and a stock.

Deux réformes qui vont, à court terme, dans le mauvais sensTwo reforms that cut the wrong way, for now

• Le capital minimum des banques passe de 10 à 20 milliards de FCFA, avec mise en conformité au 31 décembre 2026. La consolidation attendue réduira le nombre d'établissements de proximité — ceux qui connaissent le dirigeant et son marché.Minimum bank capital rises from 10 to 20 billion CFA francs, with compliance due by 31 December 2026. The consolidation that follows will thin out the smaller, local institutions — the ones that know the owner and the local market.
• Le taux d'usure applicable aux banques descend de 15 % à 14 % au 1er juin 2026. Un plafond de TAEG plus bas rétrécit l'espace dans lequel une banque peut tarifer le risque d'une petite entreprise sans historique. Un abaissement du plafond ne fait généralement pas baisser le coût du crédit pour l'emprunteur marginal : il le sort du marché formel.The usury ceiling for banks falls from 15 % to 14 % on 1 June 2026. A lower APR cap narrows the space in which a bank can price the risk of a small borrower with no track record. Lowering the cap does not usually lower the cost of credit for the marginal borrower. It removes them from the formal market.

Ces deux mesures sont défendables prises séparément. Elles arrivent ensemble, et leur effet combiné sur l'accès au crédit des petites entreprises mérite d'être surveillé sur les exercices 2026 et 2027.Each measure is defensible on its own. They arrive together, and their combined effect on small-business access to credit deserves watching across 2026 and 2027.

Ce qui débloque réellement un dossierWhat actually unblocks a file

Puisque la contrainte n'est ni la liquidité ni le refinancement, le levier n'est pas d'aller chercher une ligne dédiée. Il est de rendre le risque lisible, puis de le partager.Since the constraint is neither liquidity nor refinancing, the lever is not to hunt for a dedicated facility. It is to make the risk legible, then to share it.

Lisible, d'abord : trois exercices audités, une séparation nette entre le patrimoine du dirigeant et celui de la société, un périmètre juridique qu'un analyste crédit peut lire sans reconstituer. Ce travail se fait avant la demande. Conduit pendant l'instruction, il se paie en taux et en durée.Legible, first: three audited years, a clean separation between the owner's estate and the company's, a legal perimeter a credit analyst can read without reconstructing it. That work belongs before the request. Done during appraisal, it is paid for in rate and in tenor.

Partagé, ensuite. Les instruments qui bougent aujourd'hui sont des instruments de risque, pas de liquidité. La Société de garantie des crédits aux PME ivoiriennes et Orange Bank Africa ont signé en juillet 2026 deux conventions de garantie partielle de portefeuille pour mobiliser jusqu'à 17 milliards de FCFA, avec un seuil d'éligibilité porté à 3 milliards de chiffre d'affaires. La SFI couvre depuis mars 2025 la moitié du risque sur un portefeuille pouvant atteindre 32,6 milliards chez Société Générale Côte d'Ivoire, et 12 milliards chez SIB. Et le canal qui s'ouvre vraiment n'est pas le compartiment actions des PME à la BRVM, resté théorique : c'est la titrisation de créances, avec la première cotation d'un fonds commun en avril 2026 et une opération multicédantes de 45 milliards annoncée en juillet 2026 pour financer les PME de l'Union.Shared, next. The instruments moving today are risk instruments, not liquidity. In July 2026 the Ivorian SME credit guarantee company and Orange Bank Africa signed two portfolio guarantee agreements to mobilise up to 17 billion CFA francs, with the eligibility threshold raised to 3 billion of turnover. Since March 2025 the IFC has covered half the risk on a portfolio of up to 32.6 billion at Société Générale Côte d'Ivoire, and 12 billion at SIB. And the channel actually opening is not the BRVM's SME equity board, which has stayed theoretical: it is receivables securitisation, with the first listing of a securitisation fund in April 2026 and a 45-billion multi-originator transaction announced in July 2026 to finance the Union's SMEs.

Ce que nous ne savons pasWhat we do not know

Une note honnête sur ce sujet doit dire où s'arrête la donnée. Il n'existe pas d'estimation publiée de l'écart de financement des PME pour l'UEMOA ou pour la Côte d'Ivoire : le chiffre de 331 milliards de dollars que l'on voit circuler pour l'Afrique subsaharienne date de 2017 et repose sur des enquêtes de 2011 à 2015. Aucune source officielle ne publie le taux de rejet des demandes de crédit des PME, ni le taux de couverture des sûretés exigé par les banques. Les chiffres qui circulent sur ces deux points ne sont adossés à rien de vérifiable, et nous ne les reprenons pas.An honest note on this subject has to say where the data stops. There is no published estimate of the SME financing gap for the WAEMU zone or for Côte d'Ivoire: the 331-billion-dollar figure circulating for Sub-Saharan Africa dates from 2017 and rests on surveys run between 2011 and 2015. No official source publishes SME loan rejection rates, or the collateral coverage banks require. The figures circulating on those two points rest on nothing verifiable, and we do not repeat them.

Ce que l'on peut dire tient en une phrase : dans cette Union, en 2026, une entreprise rentable ne se voit pas refuser un financement parce qu'elle n'est pas rentable. Elle se le voit refuser parce que sa durée n'existe pas au guichet où elle la demande.What can be said fits in one sentence: in this Union, in 2026, a profitable company is not refused financing because it is unprofitable. It is refused because the tenor it needs does not exist at the window where it asks for it.